鋼材
需求：7月地產(chǎn)投資、銷售、新開工、施工同比均繼續(xù)大幅下降，基建增速回落，汽車產(chǎn)銷增速轉(zhuǎn)負(fù)，挖掘機(jī)銷量降幅擴(kuò)大，8月份30城商品房銷售繼續(xù)下降，全國建材成交量回落，鋼材需求維持弱勢。不過近期宏觀寬松政策不斷發(fā)力，央行年內(nèi)第二次降息，財(cái)政部對
供應(yīng)：1-7月份全國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量62651萬噸，同比增加2.5%，增產(chǎn)1528萬噸；全國生鐵累計(jì)產(chǎn)量52892萬噸，同比增加3.5%，增產(chǎn)1788萬噸。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的8月上中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量298.4萬噸，同比增加25.11萬噸；生鐵日均產(chǎn)量254.02萬噸，同比增加16.38萬噸，預(yù)估8月粗鋼及生鐵產(chǎn)量同比或?qū)⒃黾?00萬噸和500萬噸左右，則9-12月平控的話粗鋼及生鐵同比減量均將超過2000萬噸。8月中下旬多地鋼廠已傳出將落實(shí)平控要求，9月份江蘇地區(qū)沙鋼、永鋼、中天對代理商的螺紋訂貨比例均出現(xiàn)下調(diào)，預(yù)計(jì)9月份供應(yīng)會出現(xiàn)一定程度的下降。
庫存：8月份五大品種庫存先升后降，最近已連續(xù)三周回落。不過目前五大品種庫存已高于去年同期水平，尤其是熱卷上海、樂從等多地社庫均處于歷史高位。9月份預(yù)計(jì)螺紋庫存將明顯下降，熱卷庫存壓力能否得到緩解，值得重點(diǎn)關(guān)注。
成本：8月焦煤、鐵礦石大幅上漲，目前長流程鋼廠螺紋已處于全面虧損局面，電爐鋼廠谷電也明顯虧損。8月最后一周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量達(dá)到246.92萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高，短期看鐵礦石、煤焦供需依然偏緊，成本對鋼價(jià)支撐明顯增強(qiáng)。
總結(jié)：9月份鋼材市場面臨的宏觀及產(chǎn)業(yè)政策均趨向利多，宏觀政策層面地產(chǎn)寬松政策效果或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，圍繞地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解以及城中村改造的政策或?qū)⑦M(jìn)一步推出，產(chǎn)業(yè)政策層面各地粗鋼產(chǎn)量平控將逐步進(jìn)入落地執(zhí)行階段，供應(yīng)端有望看到下降。另外，8月中下旬工業(yè)品全面上漲，商品情緒樂觀，對鋼材市場走勢也將形成提供。不過就鋼材現(xiàn)實(shí)供需看依然存在壓力，表現(xiàn)在鋼材需求持續(xù)處于低位，庫存去化緩慢，尤其是熱卷供需壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格相對于期貨一直處于偏弱局面，10合約倉單量較大，對盤面走勢或有一定抑制。預(yù)計(jì)9月鋼材盤面表現(xiàn)或?qū)⑾葥P(yáng)后抑，重點(diǎn)關(guān)注旺季鋼材需求釋放情況。
鐵礦石
供應(yīng)方面，8月海外發(fā)運(yùn)量明顯回升，巴西發(fā)運(yùn)量、非主流國家發(fā)運(yùn)量增幅較大。截至8月25日，8月全球周均發(fā)運(yùn)量3084萬噸，同比增加6%，環(huán)比增加3.5%。澳洲周均發(fā)運(yùn)量1779萬噸，同比增加1.6%，環(huán)比增加2%。巴西周均發(fā)運(yùn)量784萬噸，同比增加8%，環(huán)比增加4%。除澳巴外其他國家發(fā)運(yùn)量有所增加，周均發(fā)運(yùn)量520萬噸，同比增加19%，環(huán)比增加7%。四大礦山8月發(fā)運(yùn)量均有所增加，力拓、FMG環(huán)比增加較大，分別環(huán)比增加5%和8%。中國45港到港量有所回升，周均到港量2443萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加7%。1-7月累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦67004萬噸，同比增加6.8%。國產(chǎn)礦產(chǎn)量2297萬噸。8月內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、鐵精粉產(chǎn)量環(huán)比微降，內(nèi)礦庫存繼續(xù)去庫。
需求方面，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求保持強(qiáng)勁，8月末鋼廠鐵水產(chǎn)量較上月末增加約6萬噸至246.92萬噸，創(chuàng)下今年新高。疏港量持續(xù)維持在300萬噸以上的較高水平，港口現(xiàn)貨成交量也有所增加。高爐開工率、產(chǎn)能利用率環(huán)比也均有增加。鋼廠利潤持續(xù)壓縮，目前面臨虧損，電爐持續(xù)虧損，鐵水-廢鋼價(jià)差有所走擴(kuò)。預(yù)期方面，關(guān)于平控政策的預(yù)期，7月底在唐山限產(chǎn)和壓產(chǎn)政策密集的消息刺激下，市場期待8.15開始有限產(chǎn)，促進(jìn)鐵礦石當(dāng)時(shí)的下跌，但是其實(shí)并沒有發(fā)生，而且預(yù)期轉(zhuǎn)變的非常快，今年與2021年不同的地方是在于正式文件少，以內(nèi)部通知為主，各地區(qū)鋼企實(shí)行的節(jié)奏、措施可能均有所不同。時(shí)間節(jié)點(diǎn)難以確定。另外對于下游需求的改善市場也是有預(yù)期的。臨近9月，關(guān)注旺季需求預(yù)期兌現(xiàn)情況，以及房地產(chǎn)、基建等政策出臺情況。據(jù)Mysteel
庫存方面，低庫存的格局沒有改變，8月港口庫存較上月末降庫325萬噸至1.21億噸，鋼廠庫存較上月末累庫228萬噸至8573萬噸。
鐵礦石從8月中旬上漲至下旬，價(jià)格支撐的點(diǎn)在于鐵礦石基本面的支撐較大、壓減粗鋼產(chǎn)量政策的反復(fù)以及前期近月期貨向上修復(fù)貼水的邏輯。展望9月，根據(jù)前期發(fā)運(yùn)推算，9月的到港量或繼續(xù)增加，但短期的供應(yīng)預(yù)期還是維持中高水平，內(nèi)礦產(chǎn)量處于偏高水平。需求端，當(dāng)前鋼廠利潤持續(xù)壓縮，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒏鶕?jù)市場化調(diào)節(jié)有所下降，但降幅取決于需求和利潤情況。九月供需偏緊格局有望改善，港口庫存或?qū)⒅鼗乩蹘熠厔荨Ｕw來看，鐵礦石維持中期看空的觀點(diǎn)，變量在于旺季需求改善程度、限產(chǎn)落地時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
雙焦
焦炭：8月焦炭市場震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)格在8月上旬完成1輪提漲，8月下旬完成1輪提降，供應(yīng)端，焦企利潤先升后降，但目前仍有微利，但考慮到近期煤礦事故頻發(fā)，部分煤種有止跌反彈跡象，成本支撐較為堅(jiān)挺，而鋼廠有繼續(xù)提降意向，焦化利潤面臨壓縮，預(yù)計(jì)9月焦炭供應(yīng)或小幅降低。需求端，8月鐵水產(chǎn)量總體高位震蕩，8月初唐山環(huán)保限產(chǎn)解除，高爐逐步復(fù)產(chǎn)、鐵水產(chǎn)量逐步增加。目前鋼廠生產(chǎn)積極性仍較高，9月需要關(guān)注粗鋼壓產(chǎn)政策的實(shí)際執(zhí)行情況。庫存端，焦炭總庫存小幅去化，港口庫存小幅去化，但焦企和鋼廠庫存小幅累庫。綜合來看，高需求以及低庫存狀態(tài)下，鋼廠還存在一定的補(bǔ)庫積極性，短期焦價(jià)繼續(xù)下跌阻力較大，9月需要重點(diǎn)關(guān)注粗鋼平控政策執(zhí)行落地情況，預(yù)計(jì)9月焦炭價(jià)格先漲后跌
焦煤：8月煉焦煤市場偏弱震蕩運(yùn)行，8月煤礦安全事故頻發(fā)，安全檢查形勢嚴(yán)峻，部分大礦同步涉及停產(chǎn)，古交、晉中、子長等區(qū)域產(chǎn)量均有所收縮，對焦煤供應(yīng)有一定擾動(dòng)。需求端，月初焦炭第五輪提漲尚未落地，另外鋼價(jià)弱勢下滑，導(dǎo)致鋼廠對焦炭意向提降，對焦煤采購積極性下降，高價(jià)煤抵觸，隨著煤價(jià)下跌，成本支撐減弱，8月下旬焦炭第一輪提降落地，鋼焦企業(yè)對煤炭仍延續(xù)剛需采購。庫存端，焦煤總庫存去化，港口庫存延續(xù)去化，但下游庫存庫存水平仍處于今年次低位。后續(xù)仍存一定補(bǔ)庫需求在。綜合來看，前期停產(chǎn)煤礦在9月將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)逐漸趨穩(wěn)，鋼廠控產(chǎn)預(yù)期仍存，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒎€(wěn)步下滑，在低利潤的驅(qū)動(dòng)下，焦化、鋼企生產(chǎn)均有減量預(yù)期，預(yù)計(jì)9月焦煤價(jià)格承壓運(yùn)行。
廢鋼
8月廢鋼價(jià)格小幅下跌，分地區(qū)看，西南、東北、華北地區(qū)廢鋼跌幅較大。
供給端，廢鋼總到貨小幅上升，長流程鋼廠廢鋼到貨上升，短流程鋼廠廢鋼到貨小幅下降。大小樣本鋼廠廢鋼到貨量在近年均值水平窄幅震蕩。
需求端，長流程方面，鐵廢價(jià)差小幅走擴(kuò)，目前廢鋼較鐵水仍不具有性價(jià)比，8月份電弧爐開工率小幅回升，主要原因在于四川大運(yùn)會結(jié)束后，電弧爐鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)。但在虧損的影響下，各地區(qū)不少鋼廠陸續(xù)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。
庫存端，長流程鋼廠廢鋼庫存上升，短流程鋼廠廢鋼庫存下降，鋼廠總庫呈小幅回落?；貛齑婊芈?2400噸?？傮w處于去庫周期，庫存水平處于近年低位水平。
綜合來看，后續(xù)傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季到來，疊加宏觀政策利好頻繁釋放，生產(chǎn)積極性或?qū)⑻岣撸瑥U鋼市場需求有一定支撐。預(yù)計(jì)廢鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
